反演优化隐含风险：从组合的边际风险反推各大类资产的真实暴露
基金经理告诉你「股票 50%、国债 25%、商品 5%」,你以为自己分散了——但权重只告诉你投了多少钱,没告诉你扛了多少风险。本文先用风险贡献分解证明:这个 6 大类组合里股票仅占 50% 权重却贡献了 84.1% 的风险、国债还是负的。再用反演优化(reverse optimization)从已知组合权重与协方差反推基金经理「隐含假设」的预期收益(μ = γΣw),并对照等风险贡献(ERC)组合把每类资产压到完全相等的风险(16.67%×6)。附完整 Python 与六类真实陷阱(中阶)。