Beta 中性组合：用市场对冲把方向风险剥离干净只留 alpha
多因子/多资产选股最尴尬的事:你以为在赚 alpha,其实 90% 的波动都来自大盘。Beta 中性(市场中性)用一篮子多头 + 一份指数空头,把组合的总市场暴露精确压到 0——系统性涨跌被对冲掉,剩下的只有个股特质收益(也就是真正的 alpha)+ 特质噪声。本文从收益分解讲起,用真实模拟演示:中性化前组合与市场的相关系数 0.97、回撤 −16%;中性化后相关系数降到 −0.07、回撤只剩 −1.5%;并诚实给出对冲倍数 k、做空成本、净敞口坍缩、beta 漂移四类实战陷阱(中阶)。