标签： #时序动量

单资产的时序动量(过去涨就继续做多、过去跌就做空)本身信号很弱，一到震荡就被反复打脸。真正的威力在『把它跨资产做』：股、债、商品、外汇四条腿各自打时序动量、各自做波动率目标化，再等风险聚合成一个『宏观动量』组合——不同资产的趋势彼此错开，某条腿被震荡打脸时另几条腿还在赚趋势的钱。本文用 12 年合成四资产面板演示：单资产择时 Sharpe 只有 1.1~1.3，聚合后组合 Sharpe 2.41、年化 12.5%、最大回撤只有 −9.6%，明显优于波动目标 buy&hold(Sharpe 1.95)与原始等权持有(Sharpe 1.48)；并诚实交代趋势信号弱、切换成本、波动率目标的杠杆陷阱、相关性抱团四类实战问题(中阶)。

CTA 趋势跟踪靠「跨资产时序动量」在股票、债券、商品、外汇间多空切换，截获宏观 regime 拐点：本文用 8 资产 30 年合成面板从零实现 TSMOM，年化 6.85%/Sharpe 0.69、最大回撤 −22.5%，危机月反而逆势微赚，并拆解六大真实陷阱（高阶）。