桥水全天候风险平价：把「四种经济天气」都装进一个组合里
传统 60/40 表面分散，其实风险几乎全压在股票上——股票贡献了 ~97% 的组合波动，一旦股票崩，债券那 40% 根本兜不住。桥水全天候(All Weather, Dalio 1996)换了个思路：先按「对风险的贡献」而非资金额分配(风险平价)，再让资产覆盖「增长↑/↓ × 通胀↑/↓」四种环境，任一种天气都有资产赚钱。本文用合成宇宙算实：60/40 股票风险贡献 97.3%，全天候压到均衡(股票 39.8% / 长债 37.4% / 中债 6.2% / 黄金 9.0% / 商品 7.6%)；四种环境里 60/40 在衰退年亏 -3.4%，全天候几乎不亏；16 年混合轮动下全天候 Sharpe 0.26、最大回撤 -16.2%，远好于 60/40 的 0.12 / -45.2%。附完整 Python 与五类真实陷阱(中阶)。