基本面指数加权 vs 市值加权：为什么「不按价格配」反而赚更多
市值加权被动指数有个隐藏缺陷：它自动超配被高估、近期上涨的股票。基本面指数（RAFI，Arnott 2005）改用销售额、现金流、账面值、股息等「真实经济规模」而非价格来定权重，等于每年自动「低买高卖」。本文从零合成 50 只股票（真实基本面增长 + 均值回复的错误定价），对比两种加权：基本面加权终值 43.31x（年化 13.38%）跑赢市值加权 26.80x（年化 11.58%），且换手率更低、更抗集中度。附完整 Python 与五类真实陷阱（中阶）。