Avellaneda-Stoikov 做市：用库存风险与最优报价拆解买卖价差
用固定种子（20260801）、200 步 tick 级受控模拟，从零复现 Avellaneda-Stoikov (2008) 最优做市模型：保留价格随库存线性偏移，最优价差由「库存风险项」与「成交激励项」两部分构成。核心结论：A-S 的库存偏移报价把终端库存方差相对对称做市砍掉 86.3%（库存标准差 8.14→3.01），代价只是期望利润小幅下降（60.9→57.1），但夏普从 4.71 翻到 9.04——控住库存换来的风险调整收益几乎翻倍。风险厌恶 γ 是一根旋钮：γ 从 0.01 升到 1.0，期望利润从 60.3 单调降到 28.2、库存标准差从 5.35 压到 1.68、夏普在 γ≈0.1 处见顶（9.18）。但最冷的水在最后：教科书参数下这个策略是台印钞机（夏普 9、破产概率 0%），这恰恰是危险信号。一旦注入未知趋势（毒性流）与每笔成本，边际瞬间崩塌——趋势把夏普从 9.3 压到 5.1，而每笔 0.6 的成本（竞争+逆向选择）直接把夏普打到 0.84、破产概率抬到 14%，成本升到 0.9 时 99% 的路径都在亏钱。对抗式检验三项全过：库存为 0 时保留价=中间价、零波动率时价差退化为纯激励项 1.29、γ→0 时价差收敛到 2/κ=1.33。