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OLS 只建模条件均值，但风险管理关心尾部。分位数回归用 check function 钉住任意条件分位，把「看均值」升级成「看整个条件分布」。本文从零实现 LP 求解，演示 QR 喇叭形展开、与 OLS 的尾部盲区对比、条件 VaR 回测，以及系数路径揭示的尾部不对称性，附可复现 Python。