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买远月、卖近月、同行权价——日历价差赚的是近月比远月衰减更快的 Theta 差，以及波动率期限结构维持 contango 时远月腿的保值 carry。本文用 Black-Scholes 真实定价 + 蒙特卡洛，拆解它的盈亏剖面、Greeks 与三个真实陷阱，并区分它和商品期货跨期套利的不同。

同一商品不同到期月的合约价差，藏着展期收益(roll yield)。Contango(远月升水)下展期亏钱，Backwardation(远月贴水)下展期赚钱。本文拆解跨期价差与期限结构，用 Python 复现展期收益计算、库存-价差关系与日历价差回测，并指出结构翻转、逼仓、滑点三大真实陷阱。