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『好公司』听起来像价值投资的心灵鸡汤，但 Asness 等(2014) 把它写成了可复制的因子：Profitability+Growth+Stability−Leverage−Aggressiveness，五个维度合成 QMJ。本文用 200 家×120 月的合成面板复现质量溢价——优质十分位年化 12.9%(Sharpe 1.02)、垃圾十分位仅 3.2%(Sharpe 0.30)，多空 QMJ 组合年化 9.2%、Sharpe 1.86、CAPM α 9.75%/年且 β 为负(防御属性)，rank-IC 均值 0.045(t=6.61)。附完整 Python 与六类真实陷阱（高阶）。

好公司该贵？Asness 等的质量因子(QMJ)说高盈利/低杠杆/稳成长的公司被系统性低估。300 股 20 年模拟：质量五分位收益单调上升，QMJ 因子年化 2.7%/Sharpe 0.90/beta−0.18 截获正 alpha，附完整 Python（高阶）。