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再平衡是组合管理的双刃剑：它控制风险，却也在税与交易摩擦里悄悄流血。本文用 lot 记账 + 税务感知模拟，量化月度朴素再平衡相对无摩擦上界被偷走的 1.23% 年化收益，并给出阈值带与税务感知两套可落地的止血方案。