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通胀掉期(ZCIS)的平价固定端利率，就是市场隐含的「盈亏平衡通胀率」(BEI)。本文从名义/真实零息曲线出发，用无套利关系 BEI=exp(z_nom−z_real)−1 拆出通胀预期，对比朴素利差讲清凸度调整，再由 BEI 期限结构反推远期通胀曲线，附完整 Python 与四类真实陷阱(中阶)。