标签： #拐点过滤

传统 12 月动量在拐点处最痛——刚追进去就反转。52 周新高因子(George & Hwang 2004)用『价格是否贴近 52 周最高』做拐点过滤：只买那些创了新高(或极度贴近)还在涨的股票。本文用 200 只股票 20 年月度面板从零复现,证明接近度对横截面收益呈单调阶梯、且与 12 月动量低相关,在熊市更抗摔(高阶)。