标签： #期现套利

期货和现货明明是同一个标的，价格却常常不相等——中间的差就叫基差（basis）。持有成本模型告诉你它理论上该是多少，而「到期必收敛」又保证这个差最终归零。于是期现套利成了一个自带安全垫的统计套利：做空高基差、做多负基差，等它回复就平仓。本文用纯 numpy 合成沪深300ETF vs 股指期货的连续 6 张合约，把现货/期货/基差一步步造出来，再用「突破成本带开仓、回复平仓」的规则跑回测：58 次交易、胜率 91.4%、总收益 +25.1%（年化 11.0%）、单笔最大亏损仅 −0.06%；并诚实拆穿到期日效应/分红除权跳变/流动性与冲击成本/展期跳跃/单边升水陷阱五类真实风险（中阶）。

指数期货和现货指数本该严丝合缝地绑在一起，它们之间的基差一旦越出持有成本，就是期现套利的无风险窗口。本文从持有成本模型 F=S·e^((r-q)T) 出发，讲清正向/反向套利路径、基差收敛的盈利来源，并用量化方法度量「用期货复制现货」的跟踪误差，附可复现 Python 与六大真实陷阱。