- 马尔可夫区制转换波动率模型：波动率的牛熊两副面孔
波动率不是常数，而是「牛相低波动/熊相高波动」两副面孔轮流登场。本文从零实现 2 状态马尔可夫区制(MS)模型，把日收益切成隐藏波动区制，并演示 regime 波动率目标如何把回撤从−60%压到−31%，附完整 Python 与五类真实陷阱。
14 min Chinese - Ornstein-Uhlenbeck 过程与均值回归半衰期：给均值复归定个时标
配对交易、统计套利、波动率聚类的本质问题都是「它多久回归一次均值？」OU 过程把均值回归写成 dx=κ(θ−x)dt+σdW，并给出一个干净的量：半衰期 HL=ln2/κ。本文用 AR(1) 斜率反推 κ 与 HL，并点明单位根、跳变、时变 κ 三大真实陷阱。
12 min Chinese - 隔夜效应与盘中效应：把一天的收益拆成『收盘到开盘』和『开盘到收盘』
权益溢价几乎全部来自隔夜段——这个被反复验证的 Stylized Fact，用对数收益的可加性就能拆干净。本文用 30 年合成日度数据，亲手走完隔夜/盘中拆解、三类净值、分布错位与星期效应，所有数字与配图由文末代码真实生成。
10 min Chinese - 粒子滤波估计随机波动率：当 MCMC 太慢时的序贯解法
随机波动率(SV)的隐状态看不见，MCMC 全路径重抽样太慢。本文用粒子滤波(序贯蒙特卡洛)在线估计波动、顺手给出 SMC 边际似然，附完整 Python 与 Bootstrap/APF 对比。
14 min Chinese - 盈余公告漂移 PEAD：用 SUE 捕获盈利惊喜后的慢半拍行情
有效市场说价格应瞬间吸收盈余信息，但 PEAD 表明它没做到：好消息公布后股价还要慢吞吞涨几十天。本文用标准化未预期盈利 SUE 分十组，演示最高组显著正漂、最低组负漂，并点明前视、卖空约束、成本吞噬三大真实陷阱。
12 min Chinese - Purged K-Fold 交叉验证：给回测一个诚实的样本外
金融 ML 的标签常向前看，普通 KFold 打乱会把近重复样本留进训练、靠抄作业刷出虚假高分。本文用 López de Prado 的 purge+embargo 逼出诚实的样本外，并附完整 Python。
13 min Chinese - 分位数回归在风险管理中的应用：不止看均值，更看尾部
OLS 只建模条件均值，但风险管理关心尾部。分位数回归用 check function 钉住任意条件分位，把「看均值」升级成「看整个条件分布」。本文从零实现 LP 求解，演示 QR 喇叭形展开、与 OLS 的尾部盲区对比、条件 VaR 回测，以及系数路径揭示的尾部不对称性，附可复现 Python。
10 min Chinese - 量化紧缩与央行资产负债表对资产价格的影响：流动性如何定价
资产价格还被央行资产负债表的宏观流动性驱动。本文把 Δlog(资产负债表) 当流动性因子做 OLS，资产超额收益对其有显著正暴露(beta≈1.70、t≈10.7)，演示流动性越稀缺风险溢价越高，QT 缩表期减仓的择时把回撤从−46%压到−17%，附完整 Python 与六类真实陷阱。
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