标签： #隐含相关性

离散度交易完整拆解：指数方差恒等式反解出隐含相关性（数值往返误差 5.6e-17），30 只成分股平均波动 29.3% 而 ρ=0.35 时指数波动仅 17.9%，中间 11.4 个百分点就是策略要做多的分散化收益。1000 天模拟给出相关性风险溢价 8.57 个相关点、86.1% 交易日为正，但溢价在危机期塌成 -1.3 点——保险费恰在赔付时消失。47 笔不重叠交易毛 Sharpe 3.13，扣执行成本后 n=30 降到 2.68、n=100 只剩 1.75，n=500 净边际被吃掉 83% - halo的技术博客

相关性在期权市场里是有价格的。指数期权的隐含波动率，隐含了一个比历史已实现相关性更高的相关性水平——这个系统性偏离就是相关性风险溢价（CRP），一个可被做成因子、可被收割、也可能把你抬走的东西。本文用指数方差恒等式从期权 IV 反推隐含相关性，讲清溢价为何长期为正、分散度交易如何做空它，以及它的左尾风险有多致命（高阶）。

指数期权隐含波动率(IV)约等于成分股 IV 按相关性加权合成的『隐含相关性』。当指数 IV 被恐慌/泡沫推高、隐含相关性远超实现相关性，就出现了做空相关性的机会——long dispersion。OU 驱动相关性 + 70 分位择时下，择时策略年化 10.8% 跑赢一直做空的 6.4%，附完整 Python 与六类真实陷阱（高阶）。