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期权价格里藏着的不是波动率，而是整条未来分布。Breeden-Litzenberger 定理说：看涨期权价格对行权价的二阶导就是风险中性密度。本文从零合成分布、定价、反推，并点明平滑、边界、Q≠P 三大真实陷阱。