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几乎所有市场的日内成交量都呈 U 型：开盘集合竞价延续 + 隔夜信息集中释放, 成交量冲到第一个峰; 午盘进入信息真空, 成交量坍缩到日内最低、流动性最差; 收盘前机构调仓 + 指数再平衡 + 收盘竞价, 二次冲高。本文用 240 分钟合成日内序列演示：U 型两端/中段比 3.84 倍、午盘执行成本比开盘高 2.93 倍; 并把「1 万手大单用 VWAP 调度 vs 均匀调度」跑出实现差额 1.67bp vs 1.48bp(VWAP 省 11.4%)——本质是让单子天然落在高流动性窗口。附完整 Python 与六类真实陷阱(中阶)。

智能订单路由(SOR)：用二次临时冲击成本把大单拆到多场所，water-filling 凸优化逐期自适应重配，实现短缺从 17.0 降到 7.8 bps。附完整 Python 与六类真实陷阱（高阶）。

交易所用 maker-taker 费率激励流动性：挂单拿返佣、吃单付费。本文用费用拆分与对抗模拟讲清谁在补贴谁，以及逆选择如何逆转补贴关系，附完整 Python。