标签： #逆向选择

同样挂在买一档的限价买单，排在队首和排在队尾，价值天差地别。本文用离散时间队列模型从零量化「队列位置价值」：成交概率随排队深度单调衰减（队首 83% → 队尾 2.3%），但「位置价值」却是非单调的——因为队首成交太快会被知情抛压逆向选择吃掉。最佳位置是第 3 位而非第 1 位。附完整 Python 与五类实战陷阱（高频）。

报价价差不是一个数，而是三种成本的叠加：逆向选择成本（信息）、库存成本（做市商风险）、指令处理成本。本文用状态空间模型把价差当成观测，用卡尔曼滤波从单条序列里把前两个隐状态拆出来，样本内复原相关达 0.76，并给出真实数据落地的协方差估计法。