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「一只股票有多少天价格纹丝不动？」Lesmond-Ogden-Trzcinka (1999) 把这个最朴素的观察做成了流动性度量：Zeros = 零收益天数 / 总交易天数。机制来自 LOT 交易成本模型——当信息带来的价值变动小于交易成本带 ±c 时，边际知情交易者选择不动手，价格就停在原地；成本带越宽，「装死」的天数越多。三年日线模拟实测：大盘蓝筹 Zeros 只有 3.1%，小盘微盘高达 38.3%，与真实交易成本的 Spearman 相关 0.98；危机情景里 60 日滚动 Zeros 从 15% 飙到 69%，是流动性枯竭的同期温度计。它最大的卖点是数据要求低到极致——只要收盘价，连成交量都不用，这让它成为覆盖新兴市场、公司债、上世纪历史数据的唯一可行选择。诚实边界：停牌与涨跌停会污染统计、离散报价制造伪零、对大盘股区分度趋近于零（中阶）。

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同一家公司在纽约挂 ADR、在本地交易所挂普通股，本该是一价定律锁死的孪生资产，却常出现几个百分点的价差。本文讲清 ADR 的份额折算与可转换机制、溢价从哪来、跨市场套利怎么闭环，并用可复现 Python 回测一个价差收敛策略，附入场阈值敏感性与六大真实陷阱。

对抗验证与分布漂移检测 - halo的量化交易专栏